成績が良いと評判の投資信託に「キャピタル世界株式ファンド」があります。
キャピタル世界株式ファンドはキャピタルグループが運用する投資信託で世界各国の株式を厳選して投資を行っています。
本日はキャピタル株式ファンドの特徴についてお伝えした上で実績を紐解いていきたいと思います。また、一言にキャピタル世界株式ファンドといっても4種類存在しています。それぞれの違いについても触れていきます。
最後に果たして今後も同ファンドに投資妙味があるのか？という点まで踏み込んでいきたいと思います。
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そもそもキャピタルグループとは？
投資信託運用会社といえば野村證券グループや大和証券グループなどといった大手金融機関の関連会社のイメージが強いと思います。
ただ、日本の皆様としてはキャピタルグループという名前を聞いた方は少ないのではないでしょうか。
キャピタルグループは1930年にロサンゼルスで創業した歴史ある資産運用会社です。
運用残高は世界第7位という巨大な規模の資産を運用している会社なのです。因みに20位までに日本の運用会社は一つも入っていません。寂しいものですね。
| Rank | Fund | Market | Total Assets |
| 1 | BlackRock | U.S. | $8,676,680 |
| 2 | Vanguard Group | U.S. | $7,148,807 |
| 3 | Fidelity Investments | U.S. | $3,609,098 |
| 4 | State Street Group | U.S. | $3,467,467 |
| 5 | Allianz Group | Germany | $2,934,265 |
| 6 | J.P. Morgan Chase | U.S. | $2,716,000 |
| 7 | Capital Group | U.S. | $2,383,707 |
| 8 | BNY Mellon | U.S. | $2,210,574 |
| 9 | Goldman Sachs Group | U.S. | $2,145,000 |
| 10 | Amundi | France | $2,126,391 |
| 11 | Legal & General Group | U.K. | $1,736,402 |
| 12 | Prudential Financial | U.S. | $1,720,958 |
| 13 | UBS | Switzerland | $1,641,000 |
| 14 | Franklin Templeton | U.S. | $1,497,955 |
| 15 | Morgan Stanley | U.S. | $1,474,627 |
| 16 | T. Rowe Price | U.S. | $1,470,500 |
| 17 | Wells Fargo | U.S. | $1,455,000 |
| 18 | BNP Paribas | France | $1,430,900 |
| 19 | Northern Trust | U.S. | $1,405,300 |
| 20 | Natixis Investment Managers | France | $1,389,663 |
世界有数の資産運用会社によって運用されていることがわかります。それではファンドの特徴を見ていきましょう。
キャピタル世界株式ファンドの特徴
キャピタル世界株式ファンドは以下の基準で銘柄を選定しています。
上記は特段特別なプロセスではなく、どのアクティブファンドも銘柄選定のプロセスとして基本的に辿るものです。投資対象としては「世界の株式」という点が特徴的です。
多くの投資信託は投資する地域を事前に決めていますが、キャピタル世界株式ファンドは世界各地に分散投資をしているのです。
4種類のキャピタル世界株式ファンド「通常盤」「限定為替ヘッジ」「分配重視」「分配重視/限定為替ヘッジ」を比較
一言にキャピタル世界株式ファンドといっても4つの種類が存在しています。
- 「通常盤」
- 「限定為替ヘッジ」
- 「分配重視型」
- 「分配重視型/限定為替ヘッジ」
| 通常盤 | 為替ヘッジも行わず分配金も年1回に抑制している |
| 限定為替ヘッジ | 米ドルやユーロやGBPなどの主要通貨に対してのみ円に対しての為替ヘッジを行う |
| 分配重視型 | 主要通貨に対して為替取引は行わないが年間2回分配金を拠出 |
| 分配重視型/限定為替ヘッジ | 主要通貨に対して為替ヘッジをしながら年2回分配金を拠出 |
分配金を拠出することで拠出時に20.315%の税金が徴収されるだけでなく複利効果を得ることができなくなります。
長期的に資産を形成したいという方は通常盤か限定為替ヘッジ版を洗濯することを推奨します。
キャピタルワールドの国別構成比率と業種別構成比率
では直近の2023年2末時点のレポートを基にした国別構成比率と業種別構成比率を見ていきたいと思います。
| 国名 | 比率 | |
| 1 | 米国 | 50.4% |
| 2 | フランス | 9.40% |
| 3 | 英国 | 4.70% |
| 4 | デンマーク | 4.30% |
| 5 | オランダ | 3.30% |
| 6 | 日本 | 2.90% |
| 7 | カナダ | 2.80% |
| 8 | スイス | 2.60% |
| 9 | 台湾 | 2.40% |
| 10 | 香港 | 1.800% |
| 11 | その他18ヵ国計 | 10.00% |
| 12 | 現金・その他 | 6.70% |
2022年6月末時点では以下の比率でした。大きくは変わらず、引き続き米国偏重ですね。
| 国名 | 構成比率 |
| 米国 | 53.00% |
| フランス | 6.90% |
| 英国 | 4.10% |
| オランダ | 3.30% |
| 日本 | 3.00% |
| 台湾 | 2.70% |
| デンマーク | 2.70% |
| スイス | 2.50% |
| カナダ | 2.50% |
| 香港 | 2.10% |
| その他 | 17.20% |
米国の比率が大きい点ですが、現在世界の時価総額の60%は米国株で占められています。
つまりオーバーウェイトというほどではありません。しかし時代は移り変わっていくので、時価総額の大きい市場が縮小していく局面も必ずあることは歴史が証明しています。
また、フランスやオランダや英国といった欧州の国家の組入比率が比較的多くなっており日本がアンダーウェイトとなっています。
ただ、売上ベースでみると新興国市場(エマージング市場)の比率が大きくなっています。つまり先進国の企業が新興国市場で大きな収益を上げているということですね。
また、以下は業種別の構成比率です。ハイテク産業が多い情報技術やヘルスケアセクターの比率が大きくなっています。
一般消費財・サービスに関しては後続で判明しますが、テスラとアマゾンがこのカテゴリーに入っています。
この2社はハイテク企業とも取れますので、本当に情報技術に偏ったポートフォリオになっていることがわかります。
2022年6月と比較して一般消費財・サービスがランク落ちしているのはアマゾンの株価が大幅に下落しているからでしょう。
| 業種名 | 2023年2月末 | 2022年11月末 | 2022年6月 | |
| 1 | 情報技術 | 19.3% | 17.90% | 19.80% |
| 2 | ヘルスケア | 17.4% | 17.00% | 15.00% |
| 3 | 一般消費財・サービス | 12.4% | 13.80% | 15.50% |
| 4 | 金融 | 10.5% | 10.50% | 10.40% |
| 5 | 資本財・サービス | 11.2% | 10.40% | 8.90% |
| 6 | 生活必需品 | 6.6% | 6.90% | 6.30% |
| 7 | コミュニケーション・サービス | 5.5% | 5.70% | 6.50% |
| 8 | エネルギー | 4.8% | 4.70% | 3.30% |
| 9 | 素材 | 5.8% | 4.60% | 5.60% |
| 10 | 公益事業 | 1.1% | 1.20% | 1.30% |
| 11 | 不動産 | 0.6% | 0.60% | 0.60% |
| 12 | 現金・その他 | 4.7% | 6.70% | 6.70% |
| 合計 | 100.0% | 100.00% | 100.00% |
情報技術に偏っているということは、政府の利上げ局面で大ダメージを避けられず、案の定2022年はボロボロでした（後で詳しく見ます）。
そして、インターネット・オンラインという成長ドライバーを失った米国株に偏重したポートフォリオの今後の行方についても筆者はかなり暗い未来を見ています。
キャピタル世界株式ファンドの構成上位10銘柄
以下は2023年2月末時点のキャピタル世界株式ファンドの構成上位10銘柄です。
| 銘柄名 | 国名 | 業種名 | 比率 | 概要 | |
| 1 | マイクロソフト | 米国 | 情報技術 | 4.20% | ソフトウェア製品の開発、製造、ライセンス供与、販売およびサポートを手掛ける世界的なソフトウェアメーカー。 |
| 2 | ノボルディスク | 米国 | コミュニケーショ ン・サービス 2 | 1.70% | 世界的に事業展開する医薬品メーカー。糖尿病のケアに注力しているほか、止血管理、成長障害、だいたいホルモン治療などの分野も手掛ける。 |
| 3 | TSMC | 米国 | コミュニケーショ ン・サービス | 2.80% | 世界最大級の半導体受託製造企業。半導体の小型・軽量化、高機能化に貢献する最先端の技術を有し、情報技術の発展に不可欠な部品供給に貢献。 |
| 4 | テスラ | 米国 | 一般消費財・サービス | 6.20% | 電気自動車と関連部品、ソーラーパネルなどの設計、製造、販売を手掛ける。充電・蓄電の電力システムも製造。 |
| 5 | ASMLホールディング | 台湾 | 情報技術 | 2.50% | 世界的な半導体製造装置メーカー。子会社を通じて半導体産業向けリソグラフィー装置の開発、製造・販売、関連サービスを手掛ける。 |
| 6 | メタプラットフォーム | 米国 | コミュニケーション サービス |
1.6% | 世界最大のSNSであるFBを運営。メタバースにシフト。 |
| 7 | アストラゼネカ | 米国 | 一般消費財・サー ビス | 1.60% | 英国大手製薬会社。強力な製薬パイプラインを有し、循環器疾患、呼吸器疾患、がん領域の分野で高いシェアを誇る。 |
| 8 | AIAグループ | デンマーク | ヘルスケア | 1.30% | 保険および金融サービス会社。アジア地域を中心に生命保険、傷害疾病保険、年金プランならびに健康管理サービスを提供。 |
| 9 | LVMH | フランス | 一般消費財 | 1.30% | フランスに本社を置き、ワインなどの酒類、香水、化粧品。かばんなどの世界的ブランドを有する高級品製造販売会社 |
| 10 | ネスレ | 米国 | ヘルスケア | 1.30% | スイスを本拠地とする加工食品、飲料会社。菓子類、飲料水など広い範囲にわたる食品の製造・販売 |
2020年に株式市場を賑わせたテスラや、米国ハイテク企業群であるマイクロソフト、テスラ、旧Facebbokが大きな比率を占めています。上位は米国のハイテク企業で独占している感じですね。
2020年に市場を賑わせたテスラは随分と株価を下げて推移しています。
基本的に、2022年の金融引き締めが明確にわかる局面でテクノロジー銘柄を上位銘柄として残していることにも大いに違和感を感じてしまいます。
本当に顧客にリターンを提供する気はあるのでしょうか。また、2022年のグーグルの決算、アップルの決算をしっかり精査すればすぐにわかることですが、テクノロジーの成長はピークを迎えました。
すでにYoutubeなどの成長率が前年比マイナスになっていたことは筆者も衝撃を受けました。主に広告関連ですが、テクノロジー企業の成長は終わり、次の時代を迎えます。
GAFAMに代表されるテクノロジー企業が主役の時代は終焉を迎えました。長期投資としてもいまだにGAFAMをポートフォリオ上位に置いているキャピタル世界株式ファンドの意図を筆者は理解できません。
ファンド設定が2007年ですので、リーマンショックはあるもその後はテクノロジーバブルが10年以上継続していたので、思考の切り替えが追いついていないのかもしれません。
しかし、過去の歴史を紐解けば、旬が終わった銘柄の衰退は必至であり、早急なポートフォリオ組み直しが必要になってくるはずです。
変わらない限りは、キャピタル世界株式ファンドに投資するという判断を筆者がすることはまずありません。
因みに過去からの構成上位銘柄の推移は以下となります。大型のハイテク銘柄が上位という構成は変わりませんね。
アルファベット(Google)とアマゾンはついに構成上位から転落しています。
| 2023年2月 | 2022年11月 | 2022年2月 | |
| 1 | マイクロソフト | テスラ | テスラ |
| 2 | ノボルディスク | マイクロソフト | マイクロソフト |
| 3 | TSMC | TSMC | アマゾン |
| 4 | テスラ | ASMLホールディング | フェイスブック |
| 5 | ASMLホールディング | ノボルディスク | TSMC |
| 6 | メタプラットフォーム | イーライリリー | アルファベット(Google) |
| 7 | アストラゼネカ | アストラゼネカ | ASML |
| 8 | AIAグループ | ネスレ | ペイパルホールディングス |
| 9 | LVMH | アルファベット | JPモルガン |
| 10 | ネスレ | AIAグループ | AIAグループ |
少し前まで組み入れられていたアマゾンは2020年からのバブルで上昇した株価を全て吐き出し上位から転落しました。バブル崩壊×成長のピーク到来なので当然でしょう。
「やめとけ」と最近は評判の悪いキャピタル世界株式ファンドの運用実績
以下は通常盤のキャピタル世界株式ファンドの運用実績を紐解いていきます。
| 1-3月期 | 4-6月期 | 7-9月期 | 10-12月期 | 1-12月期 | |
| 2022年 | -3.74% | -10.01% | -1.15% | -0.9% | -15.2% |
| 2021年 | 8.48% | 9.48% | 0.95% | 8.90% | 30.56% |
| 2020年 | -19.77% | 21.05% | 11.35% | 14.11% | 23.39% |
| 2019年 | 13.87% | 1.52% | -0.41% | 12.25% | 29.23% |
| 2018年 | -4.48% | 5.17% | 7.81% | -16.93% | -10.04% |
2019〜2021年は非常に簡単な相場でありテクノロジーバブルを謳歌していましたが、やはり少し相場が難しくなった直近はマイナスが出ていますね。
以下は標準偏差ですが、投資におけるリスクであり価格の値動きの激しさのことを意味します。
| 年 | 1年 | 3年（年率） | 5年（年率） | 10年（年率） |
| トータルリターン | -8.02% | 14.49% | 11.31% | 13.69% |
| 標準偏差 | 19.63 | 19.72 | 18.44 | 17.1 |
→ 投資におけるリスクとは！？ハイリスクハイリターン投資よりローリスクミドルリターン投資を狙おう！
キャピタル世界株式ファンドの10年のリターン13.69%となっています。
リスク17.65%から考えられる今後1年間のリターンは以下となります。
【68.3%の確率】
▲3.96%(=リターン13.69%-リスク17.65% )
〜
+31.34%(=リターン13.69%+リスク17.65%)
【95.4%の確率】
▲21.61%(リターン13.69%-リスク17.65% ×2 )
〜
+48.99%(=リターン13.69%+リスク17.65% ×2 )
【99.7%の確率】
▲39.26%(=リターン13.69%-リスク17.65%×3 )
〜
+66.64%(=リターン13.69%+リスク17.65%×3 )
標準偏差が大きいので市場でショックが起こると大きなマイナスを被る可能性があります。すでに株式市場は下落しておりマイナスを被っていますが、さらに傷口が広がる可能性は否めません。
また上記で少し述べましたが、長期的に見てもテクノロジー銘柄偏重のポートフォリオを維持するのであれば、キャピタル世界株式の未来はありません。
そもそも、キャピタル株式ファンドの2022年のリターンは以下の通りとなっていますが、これは急激な為替変動に支えられています。
| 1-3月期 | 4-6月期 | 7-9月期 | 10-12月期 | 1-12月期 | |
| 2022年 | -3.74% | -10.01% | -1.15% | -0.90% | -15.20% |
以下は一部主要通貨をヘッジしているキャピタル世界株式ファンドシリーズの商品ですが、あからさまに成績が悪く、こちらが本来のファンドの実力です。ボロボロですね。
限定為替ヘッジの1年のリターンは-24.95％です。投資信託なのに暴落です。
| 1-3月期 | 4-6月期 | 7-9月期 | 10-12月期 | 1-12月期 | |
| 2022年 | -7.82% | -17.45% | -5.20% | 4.04% | -24.95% |
為替ヘッジなしのキャピタル世界株式ファンドの未来が上記です。今後は米国FRBの利上げは2023年は高止まりで、日銀のYCC見直しによって金利差は減少します。
為替は一気に円高に傾く見通しです。すでに、1ドル＝151円まで進んだのですが今は137円となっています。
そして、今後はさらに巻き戻しが見込まれています。
世界株式、そしてハイテクを取り扱うキャピタル世界株式ファンドは為替の激しいボラティリティにも曝されており、非常にリスクが高いです。
キャピタル世界株式ファンドは米ハイテク産業の成長にフルで乗ることができましたが、今後は次なる成長を探す必要があります。つまり、ファンド設立以来初めて変化を求められているのです。過去のように簡単にリターンは上げられなくなることは火を見るよりも明らかです。
筆者としては、どんな相場でも淡々とリターンを提供してくれるファンド（BMキャピタル）で運用したいので、キャピタル世界株式ファンドはパスしますが、投資家の方は今後の動向をかなり注視しておいた方が良いかと思います。
全世界の株式市場の動きを表すeMAXIS全世界株式とキャピタル世界株式ファンドを比較
キャピタル世界株式ファンドはアクティブ型の投資信託なので市場平均に対してプラスのリターンをだしている必要があります。以下はキャピタル世界株式ファンドと全世界の株式市場の動きをあらわす「eMAXIS全世界株式」との比較となります。
青：キャピタル世界株式ファンド
赤：eMAXIS全世界株式ファンド
2020年のコロナショック以降、eMAXIS全世界株式ファンドに対して大きくアウトパフォームした成績となっていましたが、結局はeMAXIS全世界株式ファンドに敗北を喫しています。
コロナショックからの金融緩和によって金利が低下したことでハイテクグロース企業の勢いが強い相場環境が強かったなど追い風がありました。
しかし、インデックスファンドに負けてしまうのはアクティブファンドとしては大問題です。わかりやすく以下は過去1年のリターンです。
青：キャピタル世界株式ファンド
赤：eMAXIS全世界株式ファンド
市況環境が悪いので、パフォーマンスが悪いのは理解できますがインデックスファンドには勝ってほしいところです。
これからまだまだ高止まりしたインフレを退治すべく、FRBは利上げを続ける必要がありますので、ハイテク株には逆風が吹き荒れています。
タイミングとしては、現在購入するのは自殺行為と言っても言い過ぎではないほどです。
長期でもテクノロジー銘柄という成長ドライバーを失っているので、向こう10年くらいはキャピタル世界株式ファンドの買い場は来ないと思います。大きくポートフォリオを変更するのであれば考えます。
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キャピタル世界株式ファンドの掲示板での評判や口コミ
インターネット上では以下のようなものが見つかりました。筆者の周りではこの金融引き締め時にキャピタル世界株式ファンドを話題にする人は皆無です。ハイテク企業には逆風ですからね。
直近のものから列記していきます。
Yahoo掲示板の口コミ①
またこれでしばらく降下が続くのでしょう…
買った額にすら戻らなければ、手放す勇気もなし
Yahoo掲示板の口コミ②
グローバルもここも本当に上がらない！！
先日野村証券に行ったら、キャピタル世界株式ファンド（アクティブなやつ）をゴリ押しされたな🧐
「野村は変わった」と担当さんが言ってるが果たして。 https://t.co/ei0SLwhjmE— 🌉銀座Leeマン🌃 (@DeFi29352532) July 12, 2022
昨年の5月に、私は投資の世界に飛び込みました。
初めて購入したのは、アクティブファンドの「キャピタル世界株式ファンド」に、初回一括1000万円ｗ。
信託報酬が1.7%という、今なら買っていなかったかもしれない商品😆👍
でも、私にとっては投資信託のきっかけになった大切な存在です。（写真は現在） pic.twitter.com/30vLv72lFw— ネクスト＠投資信託 長期保有予定者。 (@noob_magic) August 6, 2021
■40代
男ｗｗｗ やっぱり40代になっても男は夢を求める！
女性は30代とほぼ変わらず堅実。■50代
やっぱり男は(以下略
女性では信託報酬1.701％のキャピタル世界株式ファンド
という世界屈指のアクティブ運用会社「キャピタル・グループ」が運用するアクティブファンドが登場。 pic.twitter.com/NtUOWJD47Y— 🎐ごぼうさん不動産&株クラ🎐 (@fudousander) June 28, 2022
金融のプロが勧めるものは、信託報酬がたかいものばかりね
アライアンス・バーンスタイン米国成長株投信 1.727%
キャピタル世界株式ファンド 1.701%
フィデリティ世界割安成長株投信 1.65％
ひふみプラス 1.078%
グローバルAIファンド 1.93%
投資のソムリエ 1.54%https://t.co/HvjCitaiV5
— アリタマナブ@世界分散投資とリスキリング (@arisensei1985) June 20, 2022
今後はどうなる？2023年以降の長期見通し
キャピタル世界株式ファンドは全世界の株式に投資をしている投資信託です。4種類ありますが、一番長期的にリターンが高いのは分配金が少ない「通常盤」か「限定為替ヘッジ版」となります。
組入銘柄は米国のハイテク銘柄が中心となっています。過去のリターンは高いのですが標準偏差も高く最大損失は高くなることも念頭におく必要があります。
現在、コロナショック後からの株価急騰によるバリュエーションの高騰によって2021年後半から軟調に推移しています。
2022年は市場は調整局面となり、2023年もまだ利上げは続きバリュエーションの縮小は続いています。
金融正常化に伴って金利が上昇局面となると最も大きな影響を受けるのはハイテクグロース企業です。今この段階から投資をする妙味は薄いと考えます。
直近、上げているように見えますが、これは2023年3月に発生した米国の地銀の倒産をすくうためにバラマキをまた行ってしまったことによる一過性の反応です。
こんなことをしてしまうと、またインフレが再燃して2022年よりも酷い下落を今後演出する結果となってしまいます。
長期的に見ても、すでにテクノロジー銘柄の成長は失われ、米国株市場を押し上げるモーターユニットは存在しません。
黙ってインデックスファンドを握っていれば良い時代は終わり、今後しばらくは投資のプロしか生き残れないそうです。
筆者の場合は、私募ファンドであるどんな相場でもリターンを狙うヘッジファンドで運用を行っています。
実際、以下の通り市場の動きに関係なく安定したリターンを積み上げていっています。
時代に左右されずコツコツとリターンを積み上げていく方針をとっています。以下で筆者の投資先のヘッジファンドを含めたランキングを作成していますので参考にしてみてください。
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